氧化铝近期供需仍偏紧,估计近期运转区间 3800 - 4300 元/吨,远期四季度或有边沿改进,价格估计在宽幅区间 3600 - 4300 元/吨。2024 年美联储降息预期批改,海外微观环境偏正面,国内加大货币方针调控支撑稳增加。原铝商场供需预期趋紧,估计沪铝主力价格中心区间为 19500 - 22000 元/吨。供应方面,Q3 国产铝土矿未见起色,进口矿受旱季影响动摇,Q4 影响完毕,印尼禁矿方针改变待调查。氧化铝 Q3 运转产能创新高后动摇,Q4 或小幅抬升。2024Q4 冶金级氧化铝产值估计 2091 万吨,同比+3.6%,全年产值 8136 万吨,同比+1.6%。国内电解铝产能会集释放在 2024 年二三季度,四季度增加空间存在约束。消费方面,2024 年全年,消费主版块房地产、家电等用铝增加 192 万吨,增速约 4.4%,年末结转库存约 43 万吨。供需平衡方面,2024 年全年氧化铝估计缺少 161 万吨,国内电解铝产出预估 4315 万吨,估计供需缺少量在 10 万吨左右。节奏上,Q4 氧化铝近期供需偏紧,远期宽松预期无法证伪,电解铝需求耐性强,下半年铝价或高位震动,中期国内铝供应紧平衡,沪铝或偏强。操作运用主张上,氧化铝结构操作运用主张正套,单边操作近期区间震动,中长期重视供需改进。电解铝主张逢低做多,重视库存拐点。危险要素包含云南供应扰动、地产方针实现没有抵达预期、方针干涉等。
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